Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) окончательно одобрила спотовые биржевые фонды (ETF) на базе эфира. Эфир (Ether, ETH) является собственной криптовалютой сети Ethereum и занимает второе место по рыночной капитализации среди всех криптовалют. Эмитенты ETF получили разрешение на подачу окончательных заявок S-1, что означает, что фонды могут начать торговаться уже сегодня, предоставляя американцам доступ к одной из ведущих криптовалют через удобные торговые инструменты. 

Еще несколько недель назад одобрение казалось маловероятным, но в конце мая представители SEC внезапно начали сотрудничать с эмитентами, готовыми выпустить ETH ETF. Регулирующие органы выдали разрешение по крайней мере двум из восьми компаний, включая BlackRock и VanEck, на запуск их биржевых фондов на Ethereum. Эти ETF будут торговаться на трех основных биржах — CBOE, NASDAQ и NYSE.

Данное решение завершает многолетний процесс одобрения «эфирных» ETF Комиссией по ценным бумагам и биржам и следует за одобрением регулятором биткоин-ETF в январе. Спотовые ETF делают эфир более доступным для розничных инвесторов, так как криптовалюту можно будет покупать и продавать через традиционные брокерские счета. По мнению экспертов, это знаменует новый этап развития криптовалютного рынка, предоставляя инвесторам доступ к более чем 70% ликвидного рынка криптоактивов через недорогие ETF.

С момента своего дебюта в январе, ETF на базе биткоина привлекли десятки миллиардов долларов инвестиций. Одобрение и начало торгов спотовыми биткоин-ETF в январе вывело цену базовой криптовалюты к новым историческим максимумам, увеличив ее почти на 60% всего за два месяца. Однако некоторые аналитики считают, что приток средств в ETH ETF не будет таким же значительным, как в биткоин-ETF, хотя он может поднять цену эфира до $6500 с текущих $3500. Прогнозируется, что ETF на эфир могут привлечь до $18 млрд в первый год, что примерно соответствует сумме, которую спотовые биткоин-ETF собрали за семь месяцев.

SEC дает «зеленый свет» спотовым ETF на эфир

Центральный банк России опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков» за август, ключевые моменты которого включают следующее:

В августе рынок наличной валюты оставался стабильным, несмотря на ослабление рубля;

Курс рубля к концу месяца вернулся к уровням начала июня 2024 года, а разница между покупкой и продажей наличной валюты практически не изменилась, несмотря на сезон отпусков;

Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами остались на уровне предыдущего месяца;

Ставки по валютным свопам значительно возросли, что связано с необходимостью банков управлять открытой валютной позицией.

В отчете Банка России также указано, что банки, наращивая валютное кредитование предприятий, сокращают объем ликвидных активов в юанях и продают их на рынке, что повышает краткосрочный спрос на эту валюту. Часть прироста кредитования в юанях объясняется замещением займов в «токсичных» валютах, однако 41% приходится на новые кредиты. Основным источником фондирования банков в юанях остаются корпоративные депозиты, которые отличаются высокой волатильностью. В случае их оттока для балансировки открытой валютной позиции банки вынуждены прибегать к валютным свопам, отмечается в обзоре.

ЦБ подчеркивает, что для стабилизации ситуации в условиях санкций банковскому сектору следует сокращать валютизацию активов, в том числе ограничивать рост валютного кредитования. Операции «валютный своп» Банка России не предназначены для фондирования валютных активов, а служат инструментом стабилизации при краткосрочных колебаниях на внутреннем рынке. 

В последние две недели августа ставки на рынке валютных свопов резко подскочили, что заставило ЦБ увеличить лимиты кредитования для банков. В начале сентября краткосрочные межбанковские ставки «овернайт» достигли рекордных 208% годовых, а Банк России предоставил в этот период 35,2 млрд юаней в рамках сделок РЕПО. 

Однако банкиры оценивают ситуацию иначе: новые кредиты в юанях из-за дефицита ликвидности уже давно не выдаются, а нехватка юаней наблюдается продолжительное время. Рост кредитования в юанях на банковских балансах связан с конвертацией задолженности в «токсичных» валютах — долларах США и евро. Дефицит юаней на российском рынке сохраняется, ситуация остается напряженной, и улучшений в ближайшее время не ожидается, что подтверждается продолжающимся ростом процентных ставок и лимитов валютных свопов в течение года.

ЦБ России предупреждает о рисках на валютном рынке и дефиците юаней

Главный исполнительный директор концерна Volkswagen Оливер Блюм недавно заявил, что европейская автомобильная промышленность находится в «очень серьезной ситуации», в связи с чем концерн планирует сократить персонал и закрыть два завода в Германии, переместив производство в другую часть света — в США. 

Основные причины такого решения — дорогая рабочая сила и высокий уровень социальной защищенности работников, дорогой газ и огромная конкуренция с китайскими автопроизводителями, которые поставляют свою продукцию на европейский рынок дешевле, не уступая в технологичности. Китайские заводы оснащены передовыми производственными линиями, а рабочая сила обходится руководителям китайского автопрома значительно дешевле. 

Немецкий автопром и, в частности, концерн Volkswagen, ранее являвшиеся одними из ключевых игроков в экономике страны, были крупными работодателями и налогоплательщиками в Германии. Они создавали огромные мощности по выпуску высокотехнологичных транспортных средств, а немецкие машины пользовались высоким спросом по всему миру. Однако с 2021 года биржевая стоимость того же Volkswagen упала более чем в 2 раза из-за вышеперечисленных факторов, и сегодня руководство компании вынуждено жестко реагировать на те экономические проблемы, которые почти гарантированно возникнут завтра.

Схожие проблемы в начале текущего года коснулись другого гиганта немецкого автопрома — Mercedes-Benz. Однако руководству этой компании, вынужденному пойти на значительные сокращения персонала и закрытия нескольких предприятий, удалось избежать банкротства концерна в том числе благодаря льготному кредитованию от правительства, чего пока не удается добиться Volkswagen.

Немецкий автопром переживает непростые времена

В прошлую пятницу в США вышли макроэкономические данные, которые показали, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), предпочитаемый ФРС США для оценки инфляции, увеличился в июле на 0,2%, что совпало с ожиданиями аналитиков. В начале августа был опубликован еще один важный показатель — число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора, которое снизилось до 114 тыс., хотя консенсус-прогноз составлял 176 тыс. Дополнительно были пересмотрены предыдущие данные в сторону понижения, а уровень безработицы в июле вырос с 4,1% до 4,3%. Эти цифры свидетельствуют о том, что экономика США замедляется быстрее, чем ожидали эксперты, а текущая учетная ставка федеральных фондов в 5,5% является избыточной, что создает риски для экономического роста. 

Особенностью монетарной политики США является значительный временной лаг — не менее полугода, в течение которого изменения учетной ставки влияют на экономику. Это говорит о том, что представители ФРС могли неверно оценить состояние экономики и продолжают «душить» ее чрезмерно высокой ставкой. Согласно данным CME Fedwatch Tool, на данный момент финансовые рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании ФРС почти в 70%, а 30% участников ожидают более значительное снижение — на 50 базисных пунктов. Уже в эту пятницу, 6 сентября, будут опубликованы новые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и уровню безработицы, которые станут ключевыми в оценке эффективности текущей денежно-кредитной политики ФРС США.

Макроданные ставят под сомнение оценки ФРС США

Многие китайские производители электромобилей долгое время полагались на решения Nvidia. За последние несколько лет Nvidia создала успешный бизнес по производству автомобильных чипов, включая сотрудничество с крупными китайскими автоконцернами. В последнем квартале выручка компании в автомобильном сегменте выросла на 37% в годовом исчислении, достигнув $346 млн. Однако тренды меняются: китайские производители электромобилей, отвлекаясь от ценовых войн, все больше фокусируются на разработке собственных систем помощи водителю и других полупроводниковых технологий.

Основная причина перехода на собственные чипы заключается в том, что использование одинаковых решений для информационно-развлекательных систем и систем интеллектуального вождения у разных брендов затрудняет выделение продуктов на фоне конкурентов. Пример Tesla, которая в 2019 году заменила чипы Nvidia на собственные для улучшения функций автопилота, вдохновил другие компании на аналогичные шаги.

Ведущие китайские автоконцерны Nio и Xpeng объявили о готовности собственных чипов к серийному производству, а новые внедорожники BYD будут использовать систему помощи водителю от Huawei. 

В июле Nio сообщила о завершении разработки автомобильного чипа NX9031, созданного по передовой 5-нанометровой технологии, впервые использованной в китайской автомобильной промышленности. Этот чип планируется установить в флагманском седане ET9, выпуск которого намечен на 2025 год.

Xpeng также представила свой чип Turing, хотя подробности о примененной технологии пока не раскрываются. Тем не менее системы помощи водителю Xpeng уже признаны одними из лучших в Китае.

BYD, в свою очередь, объявила, что ее внедорожники бренда Fang Cheng Bao будут оснащены системой на базе чипов Huawei. Ранее основатель компании Ван Чуаньфу заявил, что более миллиона автомобилей BYD уже используют решения от Horizon Robotics. 

Если аккумуляторы были в центре первой фазы развития электромобилей, то на втором этапе индустрия делает акцент на интеллектуальные возможности транспорта. По мере усиления внимания к технологиям помощи водителю, где ключевую роль играет искусственный интеллект, китайские автопроизводители все активнее переходят на собственные разработки, стремясь укрепить свои позиции в глобальной технологической гонке между США и Китаем.

Китайские автопроизводители отказываются от Nvidia в пользу собственных чипов

Квартальный отчет компании — ключевой момент сезона доходов в технологическом секторе — превзошел ожидания аналитиков почти по всем ключевым показателям. В годовом выражении Nvidia зафиксировала очередной рекордный квартал, хотя темпы роста замедлились. Прибыль на акцию составила 68 центов, превзойдя прогнозируемые 65 центов, а чистая прибыль достигла $16,6 млрд. Валовая маржа оказалась на уровне 75,1%, немного ниже ожидаемых 75,5%.

Основное подразделение компании — дата-центры — принесло $26,3 млрд выручки, что превысило ожидания аналитиков в $25,1 млрд. Nvidia прогнозирует, что выручка в третьем квартале составит около $32,5 млрд, что находится ближе к нижней границе прогнозов аналитиков, которые варьировались от $31 млрд до $38 млрд.

Что касается перспективного процессора следующего поколения Blackwell, на который возлагаются большие надежды, финансовый директор Колетт Кресс сообщила о задержках, связанных с изменениями в производственном процессе для повышения эффективности чипа. По планам, наращивание производства Blackwell начнется в четвертом квартале и продолжится в следующем году, при этом компания ожидает получить от него несколько миллиардов долларов уже к концу текущего года.

Совет директоров Nvidia также одобрил дополнительный выкуп акций на сумму $50 млрд. После объявления результатов состоялась телефонная конференция, на которой аналитики пытались узнать больше о будущей выручке от чипов Blackwell. Генеральный директор компании Дженсен Хуанг и финансовый директор Колетт Кресс подтвердили свои прогнозы о миллиардных доходах в четвертом квартале, но отказались от дальнейших комментариев. Это вызвало падение акций Nvidia на постмаркете более чем на 8%, что снизило капитализацию компании на $200 млрд, а компании, связанные с искусственным интеллектом, потеряли в общей сложности около $100 млрд. 

Аналитики отмечают, что сдержанная реакция на отчет Nvidia может задать тон для рынка в преддверии традиционно нестабильного сезона.

Рекордная отчетность Nvidia не впечатлила инвесторов

Во вторник криптовалютный рынок столкнулся с ликвидацией длинных позиций на сумму свыше $300 млн. BTC потерял почти 6,5%, опустившись до отметки $58 тыс. и достигнув недельного минимума — крупнейшего снижения с начала августа, когда мировые рынки переживали турбулентные моменты. ETH также просел более чем на 7%, но вскоре частично восстановился и начал торговаться около $2 460.

Причины внезапной распродажи сразу не были ясны, однако резкое падение вызвало панику, что привело к массовой продаже активов. Solana также оказалась под давлением, потеряв более 7% за день. До этого криптовалюты уверенно росли на фоне недавнего заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о снижении базовой процентной ставки с максимальных значений за последние двадцать лет, что стало позитивным сигналом для рынков.

Позднее стало известно, что причиной обвала стала ликвидация позиций по криптодеривативам с кредитным плечом на сумму свыше $300 млн за последние 24 часа. Трейдеры ETH понесли убытки более $100 млн, а потери трейдеров BTC составили $95 млн. Это падение произошло несмотря на продолжающийся приток средств в американские биржевые фонды, ориентированные на спотовые криптовалюты. Эксперты также указывают на дополнительные риски: опасения, что правительство США может начать продавать ранее конфискованные токены.

Сегодня трейдеры с нетерпением ждут отчета Nvidia, лидера в области искусственного интеллекта. Позитивные финансовые результаты компании могут повысить аппетит инвесторов к более рискованным активам, включая криптовалюты.

Резкий обвал на рынке криптовалют: потери составили свыше $300 млн

Страны БРИКС, объединяющие Бразилию, Россию, Индию, Китай и Южную Африку, нацелены на радикальную трансформацию глобального финансового ландшафта. Одной из ключевых задач этого процесса является дедолларизация — снижение зависимости от доллара США в международных расчетах. В рамках этой стратегии рассматривается возможность внедрения криптовалют в платежную систему БРИКС, что может значительно изменить баланс сил в международных финансах и поставить под сомнение доминирование Запада.

Россия, активно поддерживающая внешнеэкономическую деятельность в условиях санкционного давления, уже близка к началу тестирования криптоплатежей и криптобирж. В июле российский парламент принял законы, легализующие майнинг криптовалют и разрешающие тестирование цифровых токенов для трансграничных платежей под контролем Центрального банка РФ. Президент Владимир Путин подписал эти законы 8 августа. Министр финансов Антон Силуанов недавно заявил, что в ближайшее время в стране будут запущены две государственные криптовалютные биржи, нацеленные на проведение операций с криптовалютами между странами БРИКС и другими торговыми партнерами. Центральный банк России будет активно участвовать в развитии этих криптобирж, что позволит обеспечить более безопасные и плавные транзакции, а также сократить платежи в долларах США и других валютах, на транзакции в которых могут распространяться вторичные санкции. Если испытания пройдут успешно, криптобиржи могут начать работу уже в следующем году.

Тестирование криптовалютных платежей в России начнется 1 сентября 2024 года. В рамках эксперимента планируется использовать Национальную систему платежных карт (НСПК) для обмена рублей на криптовалюту. Этот эксперимент проводится на фоне все более усложняющихся условий для российских компаний в расчетах с зарубежными поставщиками и в получении оплаты за экспортируемые товары, что связано с угрозой вторичных санкций для кредитных учреждений, обслуживающих такие транзакции.

Криптовалюты предоставляют прозрачность, безопасность и эффективность. Их интеграция в платежную систему БРИКС направлена на создание надежной альтернативы существующим механизмам. Децентрализованная природа блокчейна обеспечивает доверие и устойчивость даже в условиях геополитической напряженности. Эксперименты БРИКС в области криптовалютных платежных систем — это смелый шаг к перестройке мировой финансовой системы. Сотрудничество и внедрение инноваций этими странами демонстрируют их намерение отойти от традиционных норм. Мир внимательно наблюдает за этим процессом, понимая, что сотрудничество в области финансовых технологий определит будущее международных валютных систем.

Дедолларизация и криптоплатежи: страны БРИКС на пороге глобальной финансовой революции

В среду, 28 августа, после завершения торгов Nvidia представит отчет за второй квартал, который может оказать значительное влияние на индустрию искусственного интеллекта. Аналитики прогнозируют, что это будет самый важный отчет о доходах в 2024 году, способный вновь встряхнуть фондовый рынок.

Акции Nvidia стали главным объектом внимания инвесторов, многие из которых даже не слышали о компании два года назад. За последний год стоимость акций Nvidia выросла на 170%, а за последние пять лет — на впечатляющие 3000%. Компания производит лучшие в мире чипы для искусственного интеллекта, и никто не может конкурировать с Nvidia по уровню производительности и перспективам спроса на эти изделия.

Рынок ожидает, что отчет Nvidia превзойдет ожидания инвесторов благодаря высокому спросу на графические процессоры. Однако, с учетом задержки выхода суперпроцессора Blackwell, чтобы отчет был воспринят положительно, инвесторы должны увидеть следующие ключевые моменты:

уверенность в том, что задержки поставок Blackwell не являются системной проблемой;

значительный рост квартальных продаж в сегменте центров обработки данных.

Уолл-стрит сохраняет крайне бычью позицию по отношению к Nvidia, и на это есть веские основания. Недавние отчеты технологических компаний подтверждают высокий спрос на ИИ. Так, в отчете Taiwan Semiconductor отмечен рост спроса на ИИ-решения, а AMD уже третий раз в этом году увеличивает продажи микросхем для центров обработки данных. Компания Meta*, один из заказчиков чипов Nvidia, недавно повысила прогноз капитальных затрат на 2024 и 2025 годы на миллиарды долларов.

Эксперты полагают, что рыночная капитализация Nvidia может достичь $6 трлн к концу года по сравнению с нынешними около $3 трлн. Для этого компания должна представить сильный отчет, который подтвердит устойчивый спрос на чипы H100 и H200 и продемонстрирует потенциал новых ИИ-ориентированных чипов Blackwell.

*Запрещенная в России организация

Инвесторы замерли в ожидании отчетности Nvidia

Внимание рынков сейчас сосредоточено на предстоящем выступлении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, которое состоится сегодня в 17:00 по московскому времени на ежегодной конференции центрального банка в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг. Темой конференции, которая продлится до субботы, является «Переоценка эффективности денежно-кредитной политики». Ожидается, что речь Пауэлла не принесет никаких шокирующих новостей, однако инвесторы внимательно следят за деталями относительно темпов и частоты будущих снижений процентной ставки ФРС. 

В прошлые годы Пауэлл использовал выступление в Джексон-Хоуле, чтобы обозначить общие направления политики и намекнуть на дальнейшие шаги регулятора. Если ранее у рынка были сомнения по поводу намерений ФРС сократить ставку хотя бы на четверть процентного пункта на заседании Комитета по открытым рынкам 17-18 сентября, то в среду они были развеяны. Протоколы июльской сессии показали, что подавляющее большинство членов ФРС поддерживает снижение ставки в сентябре. 

Сейчас рынок уверен, что ФРС начнет снижать ставки в сентябре и продолжит эту политику до конца года, а также в 2025 году. Главным вопросом остается, будет ли первое снижение на четверть пункта или на полпункта. Рынки делают ставку на четверть, но оставляют открытыми шансы на более значительное сокращение. Для снижения на полпункта, вероятно, потребуется существенное ухудшение экономических данных до заседания, например, еще один слабый отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе, который ожидается через две недели.

Пауэлл, скорее всего, в своей программной речи отметит текущие экономические трудности, а также прогресс ФРС в борьбе с инфляцией. Предполагается, что он выскажет большую уверенность в прогнозах по инфляции и уделит больше внимания рискам снижения на рынке труда. Учитывая бурную негативную реакцию фондового рынка после июльского заседания, Пауэлл, вероятно, попытается поддержать его, развеяв опасения относительно длительного ожидания со стороны Центробанка перед началом смягчения политики.

Рынки затаили дыхание перед выступлением Пауэлла в Джексон-Хоуле

Начиная с конца августа Европа в течение примерно трех недель будет лишена поставок газа в объеме, равном ежедневным потребностям таких стран, как Италия или Франция. Норвегия, крупнейший поставщик газа в Европу, готовится к ежегодному масштабному техническому обслуживанию своей газовой инфраструктуры. Обычно такие работы проводятся летом, когда спрос на газ снижается, однако в этом году они совпадают с периодом высокой волатильности цен.

Этим летом газовый рынок Европы был особенно чувствителен к перебоям из-за усиленной конкуренции за топливо на фоне жары в разных частях света. Трейдеры также обеспокоены возможной эскалацией конфликта на Ближнем Востоке, которая может усугубить ситуацию. Любое отклонение от запланированного графика технического обслуживания может привести к резким колебаниям рыночных цен. В прошлые годы завершение работ нередко откладывалось из-за сложности объектов и суровых условий Северного моря, что провоцировало резкий рост цен на газ.

В 2023 году Норвегия стала крупнейшим поставщиком газа в Европу, и сейчас две трети экспорта газа приходится на компанию Equinor. Европа готовится к началу отопительного сезона, когда спрос на энергию традиционно возрастает. Кроме того, континент сталкивается с жесткой конкуренцией за поставки СПГ со стороны Азии и других стран. Тем не менее, на данный момент газовые хранилища Европы заполнены более чем на 90%, что значительно выше среднего показателя для этого времени года, и это может смягчить влияние возможных задержек в обслуживании норвежской инфраструктуры. Однако зависимость от одного крупного поставщика остается значительным риском, который может оказать влияние на цены на энергию по всему континенту.

Норвегия приступает к ремонту газовой инфраструктуры, усиливая нестабильность на европейском рынке

В 2024 году мировой рынок сырьевых товаров столкнулся с нестабильностью, вызванной климатическими изменениями, связанными с эффектом Эль-Ниньо, геополитическими рисками и хаосом в логистике. Несмотря на это, цены оставались преимущественно высокими, и рынки постоянно искали признаки надежды на новые максимумы. Фьючерсы на апельсиновый сок и какао достигли рекордных высот в первой половине года, в то время как сырая нефть оставалась волатильной из-за новостей с Ближнего Востока. Цены на золото продолжили рост, однако стоимость основных металлов, таких как железная руда, значительно снизилась.

Наибольший рост с начала года продемонстрировали товары из так называемой корзины мягких товаров, включая какао, яйца, апельсиновый сок и кофе. Их стоимость существенно возросла из-за неблагоприятных погодных условий в ключевых регионах производства. Лидером подорожания стало какао: цены на фьючерсы с начала года увеличились более чем на 65%, достигнув в апреле исторического максимума в $11 720 за тонну на фоне дефицита бобов, вызванного перебоями в поставках из-за проливных дождей и заболеваний растений в основных странах-производителях — Кот-д’Ивуаре и Гане.

Цены на яйца выросли более чем на 60% за дюжину с начала года. Спотовая цена дюжины крупных белых яиц в настоящее время составляет $3,57. Причиной роста стала вспышка птичьего гриппа на птицеводческих фермах в США, Японии и других странах, которая затронула почти 19 млн кур. С другой стороны, повышенный спрос на яйца как на более доступный источник белка также способствовал росту цен.

Фьючерсы на апельсиновый сок достигли рекордного уровня в мае и сейчас находятся около исторического максимума в $4,5 за фунт. На динамику цен повлияли неурожай во Флориде — главном производителе апельсинового сока в США, и неблагоприятные погодные условия в ключевых регионах производства бразильских апельсинов. Аналитики, основываясь на ожидаемой урожайности в предстоящем сезоне, прогнозируют, что цены на апельсиновый сок останутся высокими в течение следующих 12 месяцев.

Предполагается, что ослабление доллара США, вызванное предстоящим снижением ставок ФРС, поддержит цены на сырьевые товары. Однако слабый спрос со стороны Китая ограничит рост цен, особенно на промышленные металлы. Также ожидается, что глобальная погодная модель изменится с Эль-Ниньо на Ла-Нинья к концу года, что может привести к снижению цен на основные продовольственные товары, так как Ла-Нинья обычно оказывает охлаждающее воздействие на глобальные температуры, благоприятствуя сельскохозяйственному рынку.

Как 2024 год изменил цены на ключевые сырьевые товары

Цена слитка золота впервые превысила миллион долларов на фоне стремительного роста цен на этот драгоценный металл. В пятницу стоимость спотового золота перешагнула отметку в $2500 за тройскую унцию, установив новый исторический максимум. 

Золотые слитки на лондонском рынке — мировом центре торговли драгоценными металлами — обычно весят около 400 тройских унций, однако, согласно Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов, их масса может варьироваться от 350 до 430 тройских унций. Такими слитками, как правило, оперируют центральные банки и крупные финансовые институты. Одна тройская унция соответствует 31,1034768 грамма, но при оценке драгоценных металлов учитывается только фактическое содержание чистого золота (24 карата, чистота 999,9), что равно 31,103 грамма на унцию.

В первой половине 2024 года центральные банки приобрели 483 тонны золота, что соответствует почти 40 тыс. слитков, по данным Bloomberg. Эти покупки, наряду с ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США, способствовали стремительному росту цен на золото в этом году. Золото по-прежнему рассматривается центральными банками и инвесторами как надежное средство сохранения ценности в периоды экономической и геополитической нестабильности, а также как защита от инфляции. Снижение процентных ставок и ослабление доллара по отношению к другим валютам делают золото более привлекательным по сравнению с облигациями, что также стимулирует рост его цены.

Сегодня золото продолжило укрепление и преодолело отметку в $2560 за тройскую унцию. С начала года стоимость золота увеличилась более чем на 23%, что отражает уверенность инвесторов в скором снижении базовой процентной ставки Федрезервом.

Впервые в истории стоимость золотого слитка превысила $1 млн

Золото достигло рекордного уровня, превысив отметку в $2500 за унцию в пятницу, что стало самым высоким показателем за всю историю. Это связано с ростом спроса на активы-убежища и ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. В понедельник фьючерсы на золото в США продолжили пятничный рост, увеличившись на 0,16%, и достигли нового рекорда в $2540 за унцию во время азиатских торгов.

Рост цен на золото происходит на фоне усиливающейся геополитической неопределенности. В числе ключевых факторов, вызывающих беспокойство инвесторов, — обострение напряженности на Ближнем Востоке и нестабильная ситуация в Курской области России.

Что касается политики ФРС, то рынки положительно отреагировали на последние экономические данные, ожидая снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов в сентябре. В целом ожидается, что до конца года FOMC сократит ставку на 100 базисных пунктов. Последние данные показали, что розничные продажи в июле превысили ожидания, первоначальные заявки на пособие по безработице неожиданно снизились до месячного минимума, а потребительские настроения оказались выше оценок аналитиков. Прогноз по инфляции в США на 2024 год составил 2,9%, что является самым низким уровнем с марта.

Оптимистичные экономические данные в США привели к снижению индекса доллара DXY до 31-недельного минимума — 102,15, что также способствовало росту золота и ряда других товарных активов. Среди лидеров роста, помимо золота, выделяются стальная арматура (+3,3%) и серебро (+1,5%).

Аналитики прогнозируют дальнейший рост золота. В следующем году ожидается, что цена на металл может достичь $3000 за унцию, а средняя цена за четвертый квартал текущего года составит $2550 за унцию.

Цена на золото обновила исторический рекорд

Фьючерсы на природный газ в США растут восьмой день подряд, чему способствовали данные об увеличении запасов на уровне ниже среднего и ожидания еще меньшего прироста в будущем. Согласно отчету Управления энергетической информации (EIA), предложение газа сократилось на 500 млн кубических футов в день на неделе, завершившейся в среду, а потребление увеличилось на 4,2 млрд кубических футов в день на фоне более жаркой, чем обычно, погоды, что повысило спрос в секторе электроэнергетики. 

Месячный контракт Nymex, закрывшийся в четверг, 15 августа, на уровне $2,197 за ммБТЕ, продемонстрировал недельный рост более чем на 13%, впервые за последние четыре недели. Рост производства электроэнергии в США усиливает спрос на природный газ со стороны коммунальных служб. По прогнозам финансовой компании LSEG, средний спрос на газ, включая экспорт, в 48 штатах США увеличится с 106 млрд кубических футов в день на этой неделе до 107,5 млрд кубических футов в день на следующей неделе.

Данные также показывают спад добычи газа, что может привести к снижению его запасов в хранилищах этим летом и создать потенциал для дальнейшего роста котировок, особенно в случае неожиданных перебоев с поставками. Погода оказывает значительное влияние на стоимость природного газа как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. В последние недели температура в большинстве американских штатов была выше нормы для этого времени года, и еще одна волна жары, которая может наступить до конца лета, способна поддержать продолжение роста цен.

Техническое обслуживание газового хаба в Норвегии, а также опасения по поводу поставок из-за конфликтов на Ближнем Востоке и в Украине будут поддерживать цены на природный газ и СПГ в краткосрочной перспективе. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе цены могут стать более стабильными благодаря запуску новых проектов по экспорту СПГ, намеченному на 2025 год.

Природный газ дорожает на фоне жары в США

Вчера в США были опубликованы данные по инфляции за июль. Месячный рост инфляции составил 0,2%, что полностью совпало с ожиданиями аналитиков, главным образом из-за увеличения расходов на жилье. Годовой уровень инфляции в июле замедлился четвертый месяц подряд и составил 2,9%. Базовая инфляция, исключающая такие волатильные категории, как продукты питания и энергоносители, снизилась до 3,2% — это самый низкий уровень за последние три года и на 0,1% ниже июньского показателя.

Таким образом, инфляция продолжает снижаться, что отражает замедление экономики. На фоне ослабления рынка труда ожидается, что ФРС начнет снижать процентные ставки уже в сентябре. Размер сокращения, скорее всего, будет зависеть от новых данных, которые поступят перед сентябрьским заседанием, включая очередной отчет по занятости, который будет тщательно проанализирован. 

Фьючерсный рынок прогнозирует снижение ставки на 25 или 50 базисных пунктов по итогам сентябрьского заседания ФРС, при этом вероятность более значительного снижения на 50 базисных пунктов уменьшилась после выхода вчерашних данных. Также ожидается, что к концу 2024 года ставки будут на целый процентный пункт ниже текущего диапазона 5,25-5,5%. Однако представители ФРС сохраняют осторожность в отношении сроков и масштабов будущих снижений.

Обнадеживающие данные по инфляции заметно развеяли опасения инвесторов относительно возможной рецессии в экономике США и привели к росту акций после резкой коррекции на прошлой неделе. В четверг утром фьючерсы на акции немного поднялись, как и доходность казначейских облигаций США, поскольку инвесторы переваривают последние данные по инфляции и ожидают выхода дальнейших ключевых экономических отчетов.

Инфляция в США демонстрирует признаки охлаждения

США расширили параметры для определения необходимости введения вторичных санкций, расширив определение военно-промышленной базы России. В июле советник по национальной безопасности Джейк Салливан заявил, что США готовят новые санкции против китайских организаций, которые работают с Россией, намекнув, что банки также могут оказаться под прицелом. Это предупреждение заставило многих китайских кредиторов опасаться перевода юаней, а в некоторых случаях замораживать транзакции на длительные сроки. Китайские банки боятся быть наказанными за косвенное финансирование российского военно-промышленного комплекса в рамках последних расширенных санкций США. Проблема платежей затронула некоторых китайских покупателей российской сельскохозяйственной продукции, например, таких товаров, как металлы и ряд других отраслей. Импорт автомобилей и автозапчастей из Китая также может остановиться из-за проблем в расчетах.

Ужесточение санкций США ограничило приток юаней в Россию, что создало дефицит юаней на внутреннем валютном рынке. По некоторым данным, дефицит юаневой ликвидности удвоился в первой декаде августа, когда российские банки повысили спрос на китайскую валюту. Банки стали все чаще использовать юаневые свопы* с Банком России, хотя ранее эти операции считались дорогостоящими. Реагируя на ситуацию, 6 августа ЦБ РФ увеличил свой лимит продажи китайской валюты с 20 до 25 млрд юаней, а 7 августа поднял его до 30 млрд. Банки выкупили весь предложенный объем, а ставка по свопам превысила 7% годовых. Еще больше выросла стоимость привлечения юаней на денежном рынке – ставки однодневного кредитования в юанях выросли с 10% до 20% годовых.

Сейчас российские компании ищут альтернативные способы оплаты, в том числе используя криптовалюты или проводя транзакции через бывшие советские республики, такие как Казахстан или Узбекистан, хотя это и влечет за собой дополнительные расходы. Однако импорт в рублевом выражении уже начал заметно снижаться. Аналитики предполагают, что увеличившиеся издержки операций в юанях могут снизить объем торговли с Китаем во втором полугодии. Сокращение китайского экспорта в Россию скажется, в частности, на способности юаня служить альтернативой доллару.

Операция своп (swap) предполагает обмен одной валюты на другую на определенный срок.

В России возник дефицит юаней

Цены на природный газ в Европе растут седьмой день подряд, достигнув самого высокого уровня с декабря из-за опасений возможных перебоев с поставками российского топлива через Украину. В понедельник фьючерсы закрылись на 4,3% выше, на уровне €40,10 за мегаватт-час, после дестабилизации в Курской области России, где находится ключевой пункт распределения газа на пути в Европу. Газораспределительная станция Суджа около границы является частью последнего оставшегося трубопроводного маршрута России в Европу через Украину. Потоки газа в транзитной точке пока продолжаются, а объемы, как ожидается, останутся на уровне предыдущих недель.

Однако есть опасения, что достаточно большие объемы существующих поставок могут быть потеряны, если потоки по каким-либо причинам будут прекращены. Это может негативно отразиться на европейском газовом рынке и сократит запасы на конец октября. Внезапное прекращение поставок станет шоком для таких стран, как Словакия и Австрия, которые в настоящее время зависят от этих поставок и могут столкнуться с более высокими ценами на газ для компаний и потребителей, если они будут отключены. Участники рынка также принимают во внимание, что Норвегия, крупнейший поставщик в Европе, в конце августа вступит в период технического обслуживания, и любые незапланированные работы могут спровоцировать дальнейшую нестабильность на европейском газовом рынке. Соглашение о транзите российского газа через Украину истекает в конце этого года, но европейские чиновники ведут переговоры, чтобы сохранить поставки газа по трубопроводу после истечения срока действия соглашения, что подчеркивает важность этих поставок. 

Фьючерсы на природный газ в США также растут с 5 августа, несмотря на прогноз более мягкой погоды на следующие две недели, который должен был ограничить спрос. Трейдеры объясняют рост котировок меньшим, чем ожидалось, объемом наращивания запасов на прошлой неделе. Но реальная причина кроется в том, что фьючерсы на американский газ закупают европейские трейдеры, обеспокоенные возможными перебоями поставок из России. Чтобы сделать такой вывод, достаточно сравнить динамику котировок на европейский и американский газ.

Цены на природный газ в Европе и США растут

Лидеры продаж препаратов для снижения веса, Eli Lilly и Novo Nordisk, на прошлой неделе опубликовали отчеты о результатах второго квартала и прогнозы продаж на второе полугодие.

8 августа компания Eli Lilly приятно удивила инвесторов результатами своего второго квартала, которые превзошли квартальные оценки Уолл-стрит по продажам препаратов GLP-1 на 13% — с общим объемом продаж в $4,3 млрд для препарата для снижения веса Zepbound и препарата для лечения диабета Mounjaro. В тот день акции подскочили на 9,5%, а 9 августа — еще на 5,5%. С начала 2024 года они выросли на 53%. Препарат для снижения веса Zepbound от Lilly завершил свой второй квартал на рынке и стремительно вошел в зону блокбастеров, опередив другие новые GLP-1 на рынке и все это при ограничении поставок. Компания подала заявку в FDA на получение одобрения Zepbound для лечения апноэ во сне, что может расширить сферу продаж. Компания также сосредоточена на выводе на рынок своей пероральной версии, орфорглипрона, чтобы увеличить доступ и расширить возможности для пациентов. В своей презентации доходов компания повысила прогноз выручки на 2024 год до $46,6 млрд и прогноз годовой прибыли на акцию до $15,60.

Базирующаяся в Дании компания Novo Nordisk, несмотря на снижение продаж во втором квартале препарата Wegovy, остается лидером рынка лекарств для снижения веса GLP-1. Компания занимает 69% доли рынка в мире, а препарат для лечения диабета Ozempic лидирует с долей 46%. Компания также получила одобрение на Wegovy для пациентов с риском сердечных заболеваний. 

Аналитики фармацевтического рынка считают, что что в краткосрочной перспективе прогнозирование динамики рынка на основе квартальных результатов — не лучшая стратегия. Оценка рынка препаратов GLP-1 превышает 100 миллиардов долларов и этот огромный рыночный потенциал держит инвесторов в напряжении. Это самый значимый рынок в долларовом выражении среди всех фармацевтических и биотехнологических отраслей. Поэтому большинство аналитиков подняли свои ценовые ориентиры по акциям фармацевтических гигантов. Они видят огромный потенциал для дальнейшего роста их выручки.

Перспективы производителей препаратов для снижения веса

Согласно релизу, опубликованному Китайской ассоциацией легковых автомобилей в четверг вечером, в июле продажи новых энергетических транспортных средств впервые превысили продажи традиционных легковых автомобилей на традиционном топливе в месячном исчислении. К новым энергетическим транспортным средствам относятся автомобили с аккумуляторными батареями и гибридные автомобили. В июле на эту категорию пришлось 51% новых легковых автомобилей, проданных в Китае в прошлом месяце. По данным ассоциации владельцев легковых автомобилей, это выше, чем уровень проникновения в 36% ровно год назад.

Ежемесячные показатели продаж и поставок от BYD, Li Auto и других автомобильных компаний говорят о том, что потребители в Китае все чаще отдают предпочтение гибридным автомобилям, однако в июле продажи автомобилей с аккумуляторными батареями превысили продажи гибридных автомобилей — уровень проникновения автомобилей с аккумуляторными батареями составил 28%.

Китай является крупнейшим в мире производителем автомобилей. Но в последнее время на фоне замедления экономического роста и растущей конкуренции в категории новых энергетических транспортных средств, приведшей к ценовой войне, общие продажи автомобилей упали на 2,8% до 1,72 млн автомобилей в июле. При этом продажи новых энергетических автомобилей выросли в прошлом месяце почти на 37% до 878 000 автомобилей.

Китайское правительство более десяти лет поддерживает отечественную индустрию новых энергетических автомобилей с помощью субсидий и благоприятной политики. Преференции включают в себя льготы при обмене старых автомобилей на новые энергетические транспортные средства с целью стимулирования потребления, а также меры на уровне городов, предоставляющие неограниченный доступ к дорогам общего пользования, в то время как автомобилям, работающим на бензине, может быть разрешено передвигаться по этим улицам только в течение части недели.

Согласно анализу, опубликованному вчера американским Центром стратегических и международных исследований, Китай потратил более 230 млрд долларов США за последнее десятилетие на развитие своей индустрии электромобилей. Масштаб государственной поддержки составляет почти 19% от общего объема продаж электромобилей в период с 2009 по 2023 год. Аналитики автомобильного рынка и западные автопроизводители, отмечают, что китайские производители электромобилей и аккумуляторов добились огромного прогресса и сейчас опережают США, которые не создали условий, которые были бы столь же привлекательны, как в Китае, для развития собственной электромобильной промышленности.

Продажи электромобилей в Китае впервые превысили 50%

Подпитываемые распространенным убеждением, что искусственный интеллект (ИИ) может стимулировать экспоненциальный рост широкого спектра отраслей экономики, инвесторы вложили миллиарды долларов в компании, ориентированные на ИИ, подняв стоимость их акций до заоблачных высот. Но в середине лета стало приходить понимание, что ИИ пока не приносит тех преимуществ, которые бы соответствовали ажиотажу на рынке и тому, чего от него ожидают потребители.

Завершающийся сезон отчетности компаний показал, что такие технологические гиганты, как Alphabet, Microsoft и Amazon не показывают ожидаемого роста доходов от внедрения ИИ, при этом продолжая вкладывать деньги в амбициозные проекты в этой области, не давая подробного представления о том, когда все это окупится. Так, Alphabet, материнская компания Google, потратила $13 млрд капитальных затрат в последнем квартале на создание своей инфраструктуры ИИ, что больше $12 млрд за аналогичный период прошлого года. Microsoft потратила $19 млрд, превысив $10,7 млрд, потраченных компанией в прошлом году. Amazon в своем отчете о доходах объявила, что в первой половине года она потратила 30 миллиардов долларов на расходы, связанные с ИИ.

Однако, компании, планирующие использовать искусственный интеллект в своей деятельности, пока не торопятся подписываться на масштабные долгосрочные планы по внедрению программного обеспечения на базе ИИ. Они хотят быть уверены в том, что эти платформы им подходят и что их сотрудники действительно получат от них выгоду. Крупным поставщикам облачных услуг с использованием ИИ требуется время на разработку своего программного обеспечения и выяснение того, как их клиенты будут использовать возможности искусственного интеллекта. Даже после начала эксплуатации, процесс настройки ИИ, заключающийся в добавлении или удалении функций в зависимости от отзывов пользователей, скорее всего займет годы, и именно поэтому производители программного обеспечения не видят такой огромной отдачи от своих инвестиций.

Экономисты прогнозируют, что временные рамки для реального возврата инвестиций в ИИ измеряются годами и находятся в диапазоне от пяти до семи лет. При этом наиболее вероятно, что такие компании, как Microsoft, Google, Amazon и другие поставщики программного обеспечения, смогут начать получать прибыль от продаж ИИ в течение следующих трех лет. Следовательно, потребуется достаточно продолжительное время, чтобы отдача от программного обеспечения на основе генеративного искусственного интеллекта оправдала рыночный ажиотаж.

Искусственный интеллект начнет окупаться через 3 года

Президент Владимир Путин, выступая на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) в июне этого года, сказал, что в России создана современная мясная отрасль, мощности которой выросли почти в два раза за последние 15 лет. Он также отметил, что сейчас Россия занимает четвертое место в мире по производству мяса и уверенно наращивает его экспорт, на фоне 100% самообеспеченности.

Одним из ведущих производителей куриного мяса, мяса индейки и продуктов мясопереработки в России является Группа «Черкизово», входящая в тройку крупнейших отечественных производителей мясной продукции. Флагман группы, Черкизовский мясоперерабатывающий завод (ЧМПЗ), открытый в далеком 1974 году, в этом году отмечает 50-летний юбилей трудовой деятельности.  ЧМПЗ снабжает своей вкусной продукцией столичные розничные сети, а также магазины более чем 40 регионов России. В юбилейном 2024 году ЧМПЗ планирует произвести сосисок, колбас и мясных полуфабрикатов почти на 10% больше, чем годом ранее. Помимо ЧМПЗ группа включает в себя почти 50 предприятий, специализирующихся на птицеводстве, животноводстве, переработке мяса и производстве комбикормов, а также более 350 тысяч гектаров сельскохозяйственных земель.

Группа «Черкизово» активно развивает направление исследований и разработок. В июне 2024 года на территории ЧМПЗ компания запустила новое многофункциональное рабочее пространство – R&D Innovation Kitchen, инвестировав в этот проект 90 млн рублей. R&D Innovation Kitchen, включающая в себя кухонную зону, залы для презентаций и переговоров, а также лабораторный комплекс, отвечает современным требованиям ведущих мировых производителей продуктов питания. Кроме того, «Черкизово» продолжает инвестировать в развитие своих птицеводческих и свиноводческих активов в Челябинской, Пензенской и Воронежской областях для укрепления вертикальной интеграции.

Финансовые результаты первого полугодия 2024 года в соответствии с РСБУ показали, что выручка Группы «Черкизово» составила 10,87 млрд руб., против 10,13 млрд руб. в первом полугодии 2023 года, а чистая прибыль компании в отчетном периоде была получена в размере 6,66 млрд руб. по сравнению с 7,09 млрд руб., полученными в аналогичном периоде прошлого года. При этом долгосрочные обязательства сократились на 21,45%, до 21,22 млрд руб., а краткосрочные – на 55,18%, до 3,93 млрд руб.

Перспективы «Черкизово» в текущем году оцениваются положительно. Экономисты считают, что рост цен на основные виды продукции Группы «Черкизово» позитивно скажется на финансовых показателях компании в текущем году.  Дополнительную прибыль принесет рост зарубежных поставок, связанный с расширением присутствия продукции компании в странах Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Увеличение мощностей ЧМПЗ также позволит реализовать план по росту объемов производства на 10%.

Группа «Черкизово» – лидер мясной промышленности России

Хотя опубликованные в пятницу статистические данные по рынку труда в США были более слабыми, чем это ожидалось, тем не менее отчет по занятости сам по себе не был настолько слабым, чтобы стать основной движущей силой столь резких движений рынков, которые произошли в понедельник. Многие аналитики не увидели в опубликованных данных доказательств, говорящих о том, что экономику ожидает жесткая посадка. Они считают, что вероятность рецессии сильно преувеличена рынком.

Наиболее вероятной причиной коллапса на фондовых рынках послужило сворачивание операций «кэрри-трейд», используемых инвесторами для увеличения доходности операций, а не изменение экономических перспектив США. Инвесторы брали деньги в долг у экономик с низкими процентными ставками, таких как Япония или Швейцария, для финансирования инвестиций в высокодоходные активы в странах с высокими процентными ставками. Наиболее ярко это проявилось на примере Японии. Проводимая в течение многих лет сверхмягкая денежно-кредитная политика Японии, спровоцировала бум трансграничных заимствований в иенах для финансирования торговли в других странах.

Неожиданное повышение процентных ставок Банком Японии 31 июля с 0,1% до 0,25% потрясло мировые финансовые рынки. Фактически было прекращено дешевое финансирование огромного сектора финансовых операций «кэрри-трейд». Повышение ставок японским центробанком наложилось на изменение ожиданий трейдеров, которые спрогнозировали что к концу года процентная ставка США снизится более чем на 120 базисных пунктов по сравнению с прогнозом о снижении примерно на 50 базисных пунктов в начале прошлой недели. Эти ожидания еще больше сократили вероятную разницу процентных ставок США и Японии. Японская иена начала резко расти по отношению к доллару с 38-летнего минимума, достигнутого месяц назад. При достижении котировками заранее определенных уровней, которые запускают покупку или продажу валюты, сработали стоп-ордера и началось массовое закрытие позиций, в результате которого иена выросла более чем на 11%. Вероятно, это также стало сигналом для торговых алгоритмов крупнейших хедж-фондов, которые запустили распродажу своих позиций в акциях американских технологических компаний, финансируемых за счет сделок «керри-трейд».

Во вторник рынки частично отыграли падение предыдущей сессии. Аналитики предполагают, что несмотря на то, что в краткосрочной перспективе возможны афтершоки распродаж, поскольку позиции продолжат закрываться, потрясения на рынке будут ограниченными по времени.

Закрытие индекса Nikkei 225 и уровень пары иена/доллар США по состоянию на 9:02 GMT 5 августа 2024 года.

В обвале рынков виновата иена

Пятничная распродажа японских акций продолжилась с новой силой в понедельник и задала тон для трендов мировых рынков. В пятницу индекс Nikkei завершил день падением на 5,81%.  В понедельник, который уже по традиции назвали «черным понедельником», потери Nikkei составили 12,4% и это худший день для индекса со времен «черного понедельника» 1987 года. Потеря индекса в размере 4 451,28 пункта также стала крупнейшей в пунктах за всю его историю.

Большинство трейдеров считают, что обвал связан с неожиданным повышением процентной ставки Банком Японии на прошлой неделе и прогнозируемым снижением процентной ставки Федеральной резервной системой США в сентябре. Вызванное этими факторами укрепление иены негативно повлияло на японские компании-экспортеры, которым стало сложнее продавать свою продукцию за рубеж, и поставило под угрозу восстановление экономики Японии. 

Трейдеры валютного рынка также связывают резкое укрепление иены с окончанием практики керри-трейд, когда инвесторы берут в долг дешевые иены, чтобы инвестировать в более доходные валюты. Вторым мощным фактором, утопившим все рынки, стало замедление экономики США и замаячившая на горизонте угроза рецессии. К этому добавилось разочарование инвесторами в перспективах искусственного интеллекта и начавшееся на этом фоне падение акций технологических компаний. 

Европейские акции и фьючерсы на американские акции также упали в понедельник утром. В частности, фьючерс на Nasdaq 100 упал почти на 5%, а фьючерс на S&P 500 упал примерно на 2,5%. Акции упали также в странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Тайваньский индекс TAIEX упал на 8,4%, что стало его худшим однодневным падением, а южнокорейский KOSPI обвалился на 8,8%.

Обвал цен на акции в Японии

Li Auto Inc., лидер на рынке автомобилей на новых источниках энергии в Китае, объявила о поставке 51 000 автомобилей в июле 2024 года, установив новый рекорд ежемесячных поставок и показав рост на 49,4% по сравнению с прошлым годом. Общий объем поставок компании в 2024 году составил 239 981. На 31 июля 2024 года ее совокупные поставки достигли 873 345 автомобилей, что ставит компанию на первое место среди китайских брендов автомобилей на новых источниках энергии. В частности, автопроизводитель сообщил, что модель Li L6, запущенная в апреле, имеет ежемесячные поставки более 20 000 и является самым дешевым электромобилем компании с ценой от 249 000 юаней (34 373 долл. США), что сопоставимо с ценой Tesla Model Y в Китае.

Li Auto проект ирует, разрабатывает, производит и продает премиальные интеллектуальные электромобили. Благодаря инновациям в продуктах, технологиях и бизнес-моделях компания стала лидером продаж электромобилей с увеличенным запасом хода в Китае. Это обусловлено постоянными опасениями китайских потребителей относительно того, что во время длительных поездок приходится полагаться только на аккумулятор. Новая модель и большинство автомобилей Li Auto являются гибридными автомобилями, что позволяет увеличить запас хода.

Автопроизводители, выпускающие исключительно аккумуляторные автомобили, сообщили о более низких ежемесячных поставках, чем основные конкуренты, продающие гибридные автомобили. Так, китайская Nio, которая продает исключительно автомобили с питанием от аккумуляторов, поставила 20 498 автомобилей в июле. Zeekr, принадлежащий Geely, сообщил о поставках в июле в размере 15 655, в то время как Xpeng в прошлом месяце продал 11 145 автомобилей. Xiaomi сообщила, что поставила более 10 000 своих электрических седанов SU7 в июле. А гигант отрасли BYD сообщил о продажах 340 799 легковых автомобилей в июле, более 60% из которых были подключаемыми гибридами. В компании отмечают, что категория гибридов показала годовой рост продаж на 44% по сравнению с 14% для автомобилей с аккумуляторами.

Li Auto установил рекорд поставок гибридных электромобилей

В среду Федеральная резервная система США сохранила процентные ставки по федеральным фондам в диапазоне от 5,25% до 5,5%, на самом высоком уровне за последние два десятилетия.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сказал, что политики приближаются к снижению стоимости заимствований, что подчеркивает растущую уверенность в том, что ФРС готовится смягчить денежно-кредитную политику. Пауэлл дал понять, что должностные лица центробанка намерены снизить процентные ставки в сентябре, при условии, что снижение инфляции продолжится, сославшись на риски дальнейшего ослабления рынка труда.

Заявление по итогам заседания содержало новые вводные, сигнализирующие, что политики все больше обеспокоены ослаблением рынка труда, а концентрация внимания на инфляции снижается. Пауэлл охарактеризовал рынок труда как стабильный, но замедляющийся. Найм сотрудников замедлился, количество вакансий по отношению к числу безработных вернулось к уровню 2019 года, а уровень безработицы вырос до 4,1% — самого высокого уровня с 2021 года. Скачок безработицы в условиях, когда инфляция почти достигла 2%, может подвергнуть ФРС критике и снизить доверие к ней со стороны общественности. Начав снижать ставки в сентябре, даже до того, как инфляция вернется к 2%, Федрезерв может удержать рынок труда от заметного ухудшения. Однако Пауэлл был верен себе и, чтобы не слишком вдохновлять рынки, заявил журналистам, что он «может представить себе сценарий, при котором до конца года будет иметь место от нулевого до нескольких сокращений», «в зависимости от того, как будет развиваться экономика».

Рынки отреагировали на решение ФРС и комментарий ее председателя достаточно спокойно, индекс S&P 500 незначительно прибавил в цене после пресс-конференции, казначейские облигации выросли, а свопы процентных ставок показали, что снижение на четверть пункта в сентябре уже было учтено в котировках. Аналитики предполагают, что американские акции продолжат рост в четверг на фоне сдержанной позиции Федеральной резервной системы и более высоких показателей продаж Meta Platforms Inc., которые придали новый импульс восстановлению технологических компаний.

ФРС готова снизить ставки в сентябре

Банк Японии в среду неожиданно повысил процентные ставки и представил подробный план по замедлению масштабной скупки облигаций. На двухдневном заседании, завершившемся в среду, центробанк Японии повысил краткосрочную процентную ставку с 0,1% до 0,25% и принял решение о плане количественного ужесточения (QT), который предполагает сокращение покупки Банком Японии государственных облигаций вдвое – до 3 трлн иен начиная с первого квартала 2026 года. Дополнительным сигналом о направлении денежно-кредитной политики стало заявление главы Банка Японии Кадзуо Уэда, что банк может в дальнейшем ужесточить политику, если того потребуют обстоятельства, и даже уровень 0,5% не будет считаться ключевым барьером при повышении ставок.

По итогам заседания, Банк Японии заявил, что повышение ставки призвано снизить инфляционные процессы, вызванные ростом заработной платы и переносом компаниями возросших высоких затрат на рабочую силу, на цены товаров и на стоимость услуг. В качестве дополнительного проинфляционного фактора был отмечен рост цен на импорт.  

Это решение бросило вызов ожиданиям рынка, предполагавшим неизменность ставок. Более трех четвертей экономистов, опрошенных агентством Reuters, ожидали, что Банк Японии сохранит процентные ставки на прежнем уровне. Увеличение краткосрочной процентной ставки до уровня, невиданного с 2008 года, и переход Японии к более жесткой денежно-кредитной политике резко контрастирует с общим ходом снижения процентных ставок центробанками развитых стран, особенно на фоне ожиданий, что Федеральная резервная система сегодня вечером подаст сигнал о снижении ставок в сентябре.  

Валютный рынок отреагировал на решение ростом иены более чем на 1,5% до более чем трехмесячного максимума на уровне 150,15 иены за доллар, а доходность 10-летних японских государственных облигаций снизилась на фоне новостей. Азиатские акции в основном выросли в среду после решения Банка Японии. Nikkei торговался примерно на 1,5% выше, а Hang Seng и Shanghai выросли примерно на 2%.

Сюрприз от Банка Японии

Российские компании в последнее время сталкиваются с возрастающими трудностями при проведении сделок с Китаем и Турцией. Новые ограничения США, введенные в июне, увеличили риск вторичных санкций для местных банков тех стран, которые торгуют с Россией. Платежи в Китай и Турцию все чаще задерживаются или отменяются, что усложняет или даже делает невозможным проведение транзакций, особенно с Китаем, который является ключевым экономическим партнером России.

В ответ на это Россия предпринимает срочные меры по регулированию майнинга и использованию криптовалют в качестве платежного средства. Во вторник депутаты Государственной думы рассмотрят во втором и третьем чтениях законопроект о криптовалюте и отдельный законопроект, регулирующий майнинг криптовалют. Ожидается, что законопроекты быстро получат одобрение в Совете Федерации, после чего их подпишет президент Владимир Путин, и они вступят в силу с 1 сентября. Этот шаг символизирует быстрый сдвиг в отношении к цифровым инструментам и происходит на фоне усиливающегося давления на российские компании в сфере трансграничных платежей из-за угрозы вторичных санкций для иностранных банков со стороны США. 

Несмотря на опасения, что легализация криптовалюты может создать проблемы для развития внутреннего рынка, использование криптовалют позволяет обойти западные санкции, что в текущих условиях становится приоритетным.

Владимир Путин в этом месяце провел совещание по экономическим вопросам, на котором обсуждалось развитие цифровых технологий в финансовой сфере. Путин отметил, что криптовалюты «все чаще используются в мире как средство платежа в международных расчетах», становясь все более востребованными бизнесом, инвесторами и гражданами. Он подчеркнул, что «важно не упустить момент, своевременно настраивать правовую базу и регулирование, развивать инфраструктуру, создавать условия для обращения цифровых активов, причем как внутри страны, так и в отношениях с зарубежными партнерами».

Госдума готовится к принятию законов о криптовалютах и майнинге

В Нэшвилле (штат Теннесси, США) состоялась конференция Bitcoin 2024, посвященная развитию криптовалютного рынка. На третий день конференции, 27 июля, с программной речью выступил бывший, а возможно, и будущий президент Дональд Трамп. В своем выступлении Трамп пообещал сохранить текущий уровень запасов биткоинов, которые США накопили за счет изъятия активов у финансовых преступников, и не продавать те биткоины, которые правительство приобретет в будущем.

В настоящее время Служба маршалов США регулярно выставляет на аукцион биткоины, а также другие криптовалюты, хранящиеся в казне страны, такие как эфир и лайткоин. Эти распродажи часто приводят к падению цен на криптовалюты.

Предложение Трампа оказалось менее революционным, чем ожидали участники конференции, и не смогло сравниться с более радикальными заявлениями кандидата в президенты от третьей партии Роберта Ф. Кеннеди-младшего. Он предложил создать стратегический резерв в размере 4 млн биткоинов, чтобы соответствовать текущей доле правительства в золоте. Кеннеди пошел еще дальше, пообещав в случае своего избрания подписать указ, предписывающий Казначейству США закупать 550 биткоинов в день, что кардинально изменит регулирование и оценку криптовалюты.

Аналитики отмечают, что для присвоения биткоину статуса резервной валюты в США одного указа будет недостаточно. Президенту понадобится новое законодательство и одобрение Конгресса. 

После речи Трампа на конференции Bitcoin сенатор Ламмис из Вайоминга объявила о своем плане ввести новое законодательство, которое поддержит стратегический резерв биткоинов. По ее мнению, созданный резерв будет храниться в течение 20 лет, а конечной целью его использования будет сокращение дефицита федерального бюджета. Согласно законопроекту, предложенному сенатором Ламмис, который должен быть представлен в ближайшие дни, резерв биткоинов будет финансироваться за счет средств министерства финансов, включая налоговые поступления. Ламмис добавила, что создание такого резерва поможет укрепить доллар на фоне растущей инфляции.

Биткоин становится все более важной темой предвыборной кампании, во многом благодаря растущему влиянию криптовалютного лобби в Вашингтоне. Национальный резерв биткоинов придаст цифровой валюте еще большую легитимность на фоне растущего принятия цифровых активов на Уолл-стрит. Биткоин резко вырос после конференции Bitcoin 2024 в Нэшвилле и превысил отметку $69 500.

Биткоин в центре предвыборной гонки в США: ключевые моменты Bitcoin 2024

Американская экономика близка к достижению так называемой «мягкой посадки», при которой инфляция вернется к целевому уровню ФРС без наступления рецессии. По мнению некоторых экономистов, аналогичная ситуация наблюдалась лишь один раз, в 1990-х годах.

Согласно свежим данным Министерства торговли, опубликованным в четверг, экономический рост в первой половине года оказался устойчивым. Во втором квартале экономика, по предварительной оценке, выросла на 2,8% в годовом исчислении, что существенно превосходит рост на 1,4% в первом квартале текущего года. Валовой внутренний продукт, являющийся самым широким показателем экономического производства, оказался значительно сильнее прогнозов экономистов и превысил оценки в 2%. Отчет по ВВП показал, что предприятия продолжают активно инвестировать, а потребительский спрос остается на высоком уровне. Потребительские расходы, составляющие около двух третей экономического производства США, остаются основным двигателем экономики.

Экономика продолжала расти с апреля по июнь, в то время как инфляция возобновила тенденцию к снижению и, вероятно, продолжит замедляться к целевому уровню ФРС в 2%. Текущее состояние экономики свидетельствует о том, что ФРС под руководством Джерома Пауэлла успешно справляется с инфляцией, и финишная черта становится все более видимой. Ожидаемое снижение процентных ставок ФРС должно подтвердить уверенность центрального банка в том, что инфляция под контролем. Тем не менее, экономисты прогнозируют, что на предстоящем заседании ФРС, которое состоится на следующей неделе, процентные ставки останутся на прежнем уровне. Большинство трейдеров на Уолл-стрит предполагают, что ФРС примет решение о снижении ставок на заседании 17-18 сентября.

Американская экономика на пороге «мягкой посадки»

В июне США расширили критерии для определения необходимости введения вторичных санкций, добавив в список компании, связанные с военно-промышленным комплексом России. Новые ограничения подвергли местные банки в странах, торгующих с Россией, большему риску применения вторичных санкций. Платежи в такие страны, как Китай, Турция и Индия, стали чаще задерживаться или отменяться местными банками, что затрудняет, а иногда и делает невозможным осуществление транзакций.

Транзакции с Китаем в большинстве случаев возможны только через посредников в бывших советских республиках, хотя некоторые экспортеры сырьевых товаров утверждают, что не сталкиваются с проблемами при проведении платежей. В связи с этим становятся популярными криптовалютные расчеты через Гонконг, но даже в этих случаях россиянам приходится пользоваться услугами посредников в таких странах, как Узбекистан или Казахстан. Некоторые российские компании пытаются использовать бартерные сделки или валютные свопы с импортерами. В любом случае транзакции через третьи страны обходятся дороже, что снижает эффективность торговли России с экономическими партнерами.

В Турции российские компании также сталкиваются с трудностями, однако ситуация несколько лучше, так как торговля с Турцией в основном ведется в рублях. Согласно статистике, доля турецкого экспорта в рублях выросла на 50% с января по май.

В случае с Индией давление на банки из-за угрозы санкций осложняется тем, что рупия не является полностью конвертируемой валютой. Поэтому основной экспортный товар России в Индию — нефть — сейчас в основном оплачивается дирхамами Объединенных Арабских Эмиратов, а российские производители удобрений и угля предпочитают юань или другие конвертируемые валюты и также не торгуют за рупии. На этой неделе Минфин США предупредил индийские банки о санкциях за связи с российским ОПК и рекомендовал в течение 30 дней принять меры по недопущению обработки платежей с подсанкционными компаниями.

Проблема трансграничных платежей в 2024 году стала ключевой для российского бизнеса, поэтому на недавних встречах Путина с председателем КНР Си Цзиньпином, президентом Турции Реджепом Тайипом Эрдоганом и премьер-министром Индии Нарендрой Моди вопросы платежей были на первом месте повестки дня. Россия предложила разработать альтернативные методы оплаты, но потребуется время для их реализации. Банк России рекомендует российским компаниям для обхода западных санкций проводить трансграничные платежи с использованием криптовалют и свопов, хотя ранее эти схемы считались непопулярными.

Угроза вторичных санкций тормозит международные платежи российских компаний

Фармацевтическая компания Novo Nordisk открывает новую страницу в продвижении своего самого популярного лекарства. Препарат Wegovy получил одобрение в Великобритании для использования в снижении риска серьезных проблем с сердцем или инсультов у взрослых с избыточным весом и ожирением. Агентство по контролю лекарственных средств и изделий медицинского назначения Великобритании (MHRA) сегодня утвердило это решение, последовав за аналогичным одобрением Управления по контролю за продуктами питания и лекарственными средствами США (FDA), полученным в марте этого года. Одобрение было основано на исследовании, показавшем, что Wegovy снижает риск серьезных сердечно-сосудистых событий, таких как сердечный приступ и инсульт, на 20% по сравнению с плацебо.

Это решение делает Wegovy первым препаратом для снижения веса на основе GLP-1, который будет назначаться для профилактики сердечно-сосудистых событий у людей с ожирением, говорится в сообщении агентства Reuters. По мнению заместителя директора MHRA Ширли Хоппер, инновационное лекарственное средство, предотвращающее сердечные заболевания и инсульты, является важным шагом в борьбе с серьезными последствиями ожирения для здоровья по всему Соединенному Королевству. 

По данным Британского кардиологического фонда (BHF), более 7 млн человек в Великобритании страдают сердечно-сосудистыми заболеваниями, и в Англии примерно каждая шестая смерть от болезней сердца и кровообращения связана с высоким индексом массы тела.  Поэтому препараты для снижения веса могут стать ключевой частью арсенала, помогающего бороться с ожирением и управлять связанными с ним рисками.

Акции Novo Nordisk выросли после объявления о решении MHRA, увеличившись на 1,46% к 16:10 по лондонскому времени после роста в течение большей части сессии.

Акции Novo Nordisk устремились вверх после одобрения Wegovy в Великобритании

В понедельник Народный банк Китая (НБК) неожиданно снизил ставки. Согласно опросу, проведенному агентством Reuters на прошлой неделе, большинство респондентов не ожидали такого шага.

18 июля в Пекине завершился третий пленум Центрального комитета правящей Компартии XX созыва, по итогам которого было выпущено коммюнике. 19 июля состоялась пресс-конференция, на которой разъяснялись принятые решения. Коммунистическая партия Китая выбрала стратегию развития, ориентированную на технологии и национальную безопасность, с целью возрождения экономики страны. Также было обещано усилить социальное обеспечение, повысить пенсии, улучшить налоговую систему и защитить права частной собственности. Снижение ставок центральным банком сразу после завершения пленума можно рассматривать как первый конкретный шаг в дальнейшем стимулировании экономики.

Годовая и пятилетняя основные ставки по кредитам были снижены на 10 базисных пунктов, до 3,35% и 3,85% соответственно. Годовая ставка LPR выступает в качестве ориентира для большинства корпоративных кредитов, а пятилетняя ставка LPR служит в качестве референтной ставки для ипотечных кредитов. НБК также снизил краткосрочную 7-дневную ставку обратного выкупа с 1,8% до 1,7% и уменьшил требования к обеспечению для среднесрочного кредитования. 

Реакция китайских рынков на изменение денежно-кредитной политики была неоднозначной: гонконгский Hang Seng вырос на 0,8% благодаря покупкам акций крупных технологических компаний на фоне ожиданий, что политика, благоприятствующая передовым технологиям и инновациям, поддержит такие секторы, как электромобили, компьютерные чипы и новые материалы. Акции производителя видеоигр Tencent поднялись на 2,4%, а акции гигантов электронной коммерции Alibaba и JD.com выросли на 1,1% и 1,2% соответственно. Однако бумаги многих застройщиков упали: акции Country Garden снизились на 5,7%, Hongkong Land Holdings — на 3,2%, а China Vanke — на 3%.

Вторая по величине экономика мира постепенно восстанавливается после пандемии COVID-19, однако спад на рынке недвижимости продолжает оставаться серьезным препятствием. Экономический рост во втором квартале замедлился до 4,7%, но за первую половину года остается на уровне целевого показателя правительства около 5%. По мнению экспертов, снижение ставок должно стимулировать экономический рост Китая во втором полугодии.

Народный банк Китая внезапно снижает ставки для стимулирования экономики

Акции сектора здравоохранения начали восстанавливаться в июле, однако их годовые показатели все еще отстают от рыночных. Индекс S&P 500 Health Care Select Sector ETF, включающий таких фармацевтических гигантов, как Eli Lilly, Johnson & Johnson и Novo Nordisk, вырос на 7,7% с начала года, что заметно ниже прироста в 16%, который показал индекс S&P 500. Доходы сектора здравоохранения снижались на протяжении последних шести кварталов после пиковых значений, достигнутых в условиях пандемии Covid-19. Тогда акции сектора здравоохранения демонстрировали резкий рост, опережая доходность широкого рынка. Сейчас же слабые показатели сектора сдерживают рост всего индекса S&P 500.

Тем не менее аналитики настроены оптимистично в отношении доходов компаний здравоохранения за второй квартал текущего года и прогнозируют значительный рост прибыли в текущем и следующих кварталах вплоть до середины 2025 года. Рост прибыли фармацевтических компаний и всего сектора здравоохранения, который в настоящий момент, вероятно, недооценен по сравнению с общим рынком и торгуется с дисконтом к S&P 500, может способствовать активному росту стоимости акций в данном сегменте. Основой для роста сектора могут стать демографические тенденции, такие как увеличение численности населения старше 65 лет и рост расходов на здравоохранение, а также актуализирующаяся проблема лишнего веса.

Компании продолжают достигать значительных успехов в создании новых препаратов. В 2023 году было зафиксировано второе по величине количество одобрений новых лекарств FDA за последние 30 лет. Инновации, включая широкое применение искусственного интеллекта в разработках и ажиотаж вокруг препаратов для похудения GLP-1, могут стать еще одним фактором роста для сектора.

Акции отдельных компаний сектора здравоохранения уже показали впечатляющий рост. Фармацевтические компании, на долю которых приходится около 35% сектора здравоохранения, в среднем выросли на 13% в этом году. В частности, лидер отрасли, Eli Lilly, благодаря разработке GLP-1 и одобрению FDA своего препарата от болезни Альцгеймера, продемонстрировал доходность более 40% с начала года.

Аналитики прогнозируют рост прибыли в секторе здравоохранения

Управляющие активами, включая BlackRock, Fidelity, 21Shares, Grayscale, Bitwise и Invesco Galaxy, планирующие выпустить биржевые фонды (ETF), привязанные к эфиру (ETH), представили в среду обновленные заявки по форме S-1. Эта форма представляет собой первоначальную регистрационную форму для новых ценных бумаг, которую требует от публичных компаний в США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). После одобрения финансовым регулятором этих документов, необходимых для запуска фондов, спотовые ETF на эфир выйдут на рынок, что ожидается уже на следующей неделе. 

В представленных документах эмитенты ETF раскрыли окончательные детали структуры фондов, включая комиссию за управление, что является важной информацией для инвесторов. Например, управляющий активами Grayscale установил комиссию на уровне 2,5%, в то время как конкуренты, такие как BlackRock и Fidelity, выбрали более низкую ставку — 0,25% или даже меньше.

Предполагается, что биржевые фонды на эфир смогут привлечь около трети от чистого притока средств спотовых ETF на биткоин, что составит примерно $5 млрд за шесть месяцев. Однако эксперты считают, что эта цифра может быть превышена благодаря тому, что запуск спотовых ETF на эфир может совпасть с началом цикла снижения ставок ФРС, что укрепит фондовый рынок и ослабит доллар США, тем самым увеличивая интерес инвесторов к криптовалютам. 

Дополнительно на цену эфира и приток средств в фонды может положительно повлиять тот факт, что около 40% ETH заблокированы в смарт-контрактах или залочены и недоступны для продажи, что уменьшает предложение на рынке.

Одним из недостатков владения ETF на эфир является отсутствие опции стейкинга, которая позволяет держателям ETF хранить криптовалюту на специальном счете для поддержки работы сети блокчейна и получения пассивного дохода. Представители SEC заявляют, что возможность стейкинга в спотовых ETH-ETF может появиться после выборов в США, в зависимости от их результатов. Есть вероятность, что положительное решение будет принято в случае победы Трампа. 

В долгосрочной перспективе эфир может предложить дополнительные преимущества благодаря разнообразию его применения, учитывая более широкий спектр вариантов использования этой криптовалюты по сравнению с биткоином.

Спотовые ETH-ETF могут выйти на рынок уже на следующей неделе

Цены на золото достигли рекордных максимумов на азиатских торгах в среду, превысив отметку $2480 за унцию. Уверенный рост обусловлен растущим оптимизмом относительно возможного снижения процентных ставок ФРС в сентябре. Позитивные данные по инфляции индекса потребительских цен и «голубиные» сигналы от ФРС привели к этим ожиданиям. Дополнительно слабые данные по розничным продажам во вторник усилили мнение о замедлении экономики США, что также способствует ожиданиям снижения ставок.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на этой неделе, что уверенность ФРС в снижении инфляции растет. Новым в его выступлении было то, что, по его мнению, Центробанку больше не нужно ждать достижения целевого показателя инфляции в 2% для начала снижения процентных ставок. Во вторник, согласно CME FedWatch, трейдеры оценивали вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре более чем в 93%.

Снижение ставки является благоприятным фактором для золота и других драгоценных металлов, так как это уменьшает альтернативную стоимость инвестиций в этот сектор. Падение индекса доллара (DXY) до более чем месячного минимума на фоне перспективы снижения ставок также способствовало росту цен на драгоценные металлы. Сохранение геополитической напряженности предполагает, что крупнейший потребитель золота, Китай, вероятно, продолжит закупки золота, поскольку его запасы слитков остаются низкими для целей резервирования.

Эксперты отмечают, что текущая динамика цен на золото понятна для инвесторов и является результатом воздействия на рынок экономических, политических и геополитических факторов.

Цены на золото бьют рекорды на фоне ожиданий снижения процентных ставок ФРС

Dow Jones Industrial Average завершил торговую сессию на историческом максимуме после покушения на бывшего президента США Дональда Трампа. Индекс S&P 500 достиг внутридневного максимума, Nasdaq Composite вырос на 0,4%, а также увеличились цены на биткоин и золото. В то же время доходность казначейских облигаций снизилась.

Вероятность победы Трампа на предстоящих в ноябре выборах резко возросла. Если в пятницу его шансы на второй срок оценивались в 60%, то к понедельнику они достигли 67%. Второй президентский срок Трампа предполагает меры по стимулированию экономики, снижение подоходного налога, сокращение регулирования и повышение тарифов. 

Аналитики рассматривают перспективу переизбрания Трампа как положительную для компаний с малой капитализацией. После покушения индекс Russell 2000, отслеживающий активы 2000 американских компаний с малой капитализацией, вырос на 1,8%, достигнув самого высокого уровня с 2022 года и зафиксировав четвертый положительный день подряд.